佳驰科技IPO重启，背后暗藏玄机？

元描述：佳驰科技IPO之路一波三折，更换保荐机构后重启，但其控股股东邓龙江的代持问题和专利来源引发质疑，其研发投入和盈利能力也备受关注。究竟是潜力股还是风险投资？

引言：

近年来，随着科技的不断发展，国内军工产业迎来了蓬勃发展的新时期，其中，电磁功能材料与结构（EMMS）作为军工领域的重要组成部分，也吸引了众多企业的目光。佳驰科技作为国内主要的EMMS提供商之一，其IPO之路也备受市场关注。然而，这家公司在IPO过程中却屡屡遭遇挫折，从最初的顺利过会到后来的中止审核，再到如今更换保荐机构重新启动，佳驰科技的IPO之路可谓是跌宕起伏。那么，佳驰科技究竟是一家怎样的公司？其IPO重启的背后究竟隐藏着什么玄机？

佳驰科技：潜力股还是风险投资？

佳驰科技成立于2008年，是一家专注于 EMMS 的高科技企业，主要产品包括隐身功能涂层材料、隐身功能结构件、电磁兼容材料等，广泛应用于武器装备隐身领域、电子信息电磁兼容领域。公司近年来业绩表现亮眼，2021年至2023年，营收分别为5.30亿元、7.69亿元和9.81亿元，归母净利润分别为1.67亿元、4.84亿元和5.64亿元，连续三年保持高速增长。

然而，佳驰科技的IPO之路却并不顺利。今年4月，佳驰科技的保荐机构华西证券因卷入金通灵财务造假案，被证监会采取暂停保荐业务资格6个月的监管措施。受此影响，佳驰科技的IPO进程被迫中止。

根据相关规定，中止审核后，企业可以选择是否更换中介机构。经过近3个月的筹备，佳驰科技最终选择更换保荐机构为中信证券，并于8月12日晚间获得了证监会恢复发行注册的推进。这标志着佳驰科技的IPO之路重新启动，也为其未来发展打开了新的窗口。

邓龙江代持问题：悬而未决的隐患

然而，在佳驰科技IPO重启的喜讯背后，却隐藏着一些令人担忧的问题。其中，最受关注的莫过于控股股东邓龙江的代持问题。

邓龙江是佳驰科技的创始人之一，也是公司的实际控制人。根据招股书披露，邓龙江与一致行动人合计持股比例为71.15%。然而，早在2013年8月，邓龙江就开始委托他人代持、配偶持股等方式持有公司股份。目前，邓龙江和儿子邓博文持有公司28.32%的股份。

在公司提交注册的前夕，邓龙江却因个人原因辞去了公司董事和首席科学家的职务，这一举动无疑加剧了市场对代持问题的担忧。

监管部门在问询中也明确要求佳驰科技说明邓龙江持股情况及在发行人生产经营中发挥的具体作用，是否存在股权代持，历史上相关代持是否违反了党政领导干部的限制性规定。

佳驰科技对此的解释是，邓龙江在担任党政领导干部期间持有股权的情形“与规定的要求不符”，但其持股事项已经有权部门确认，其于2022年1月起已不属于党政领导干部，因此，不会对其股东资格、董事任职资格构成影响。

然而，这一解释并未完全消除市场疑虑。一些投资者认为，即使邓龙江已经不再担任党政领导干部，其代持行为仍然存在违规的风险，并可能对公司未来的发展产生负面影响。

专利来源：来自高校的“馈赠”？

除了代持问题外，佳驰科技的专利来源也引发了争议。

招股书显示，佳驰科技取得的19项发明专利中有8项是由电子科技大学受让获取。佳驰科技称，受让的8项专利系公开挂牌转让，其通过竞拍方式取得，成交价为330万元，这些专利有助于构建公司的专利壁垒。

然而，佳驰科技又表示，这些专利与主营业务和核心技术无关，并未用于生产运营。

这一说法也引发了市场质疑。一些投资者认为，佳驰科技以低价从高校受让专利，可能存在利益输送的嫌疑。此外，这些专利与公司主营业务无关，也让人质疑其真实性和有效性。

研发投入：虚高还是真实？

佳驰科技的研发投入也备受关注。

2020年至2022年，佳驰科技的研发费用率分别为7.64%、6.18%、5.73%，而行业均值为8.85%、7.70%、6.49%。直到2023年，公司研发费用猛增至8686.41万元，研发费用率达到8.86%，才首次超过了同期行业均值的8.29%。

这一现象让人质疑佳驰科技的研发投入是否真实。一些投资者认为，公司可能存在为了上市而虚增研发费用的嫌疑。

佳驰科技IPO重启：前景展望

尽管佳驰科技的IPO之路充满了波折，但其在 EMMS 领域的领先地位和不断增长的业绩表现，仍然使其具有较大的市场潜力。

以下是对佳驰科技未来发展前景的展望：

  • EMMS 市场未来可期： 随着国家对国防科技的重视程度不断提升，EMMS 技术将迎来更大的发展空间。佳驰科技作为国内领先的 EMMS 提供商，有望在未来市场竞争中占据优势地位。

  • 技术创新是关键： 佳驰科技需要持续加大研发投入，不断提升技术创新能力，以应对日益激烈的市场竞争。

  • 完善公司治理： 针对代持问题，佳驰科技需要尽快采取措施，完善公司治理结构，提升公司透明度，增强投资者信心。

佳驰科技的IPO重启，为其未来发展带来了新的机遇，但同时也面临着巨大的挑战。公司需要直面问题，积极应对，才能在激烈的市场竞争中站稳脚跟，实现持续发展。

常见问题解答

Q1：佳驰科技的IPO之路为何如此曲折？

A1：佳驰科技的IPO之路之所以如此曲折，主要是因为其保荐机构华西证券卷入金通灵财务造假案，导致公司IPO进程被迫中止。此外，控股股东邓龙江的代持问题和专利来源也引发了市场质疑，加剧了公司上市的难度。

Q2：佳驰科技的代持问题会对公司未来发展产生什么影响？

A2：代持问题可能会对公司未来的发展产生一定负面影响。首先，代持行为本身存在违规风险，可能会招致监管部门的处罚。其次，代持问题会损害公司声誉，降低投资者信心。

Q3：佳驰科技的专利来源是否合理？

A3：佳驰科技从电子科技大学受让专利，其合理性存在争议。一些投资者质疑公司可能存在利益输送的嫌疑，此外，这些专利与公司主营业务无关，也让人质疑其真实性和有效性。

Q4：佳驰科技的研发投入是否真实？

A4：佳驰科技的研发投入在2023年大幅增长，但其真实性仍然有待观察。一些投资者认为，公司可能存在为了上市而虚增研发费用的嫌疑。

Q5：佳驰科技的IPO重启后，未来发展前景如何？

A5：佳驰科技的IPO重启为其未来发展带来了新的机遇，但也面临着巨大的挑战。公司需要直面问题，积极应对，才能在激烈的市场竞争中站稳脚跟，实现持续发展。

Q6：投资者应该如何看待佳驰科技的IPO？

A6：投资者在投资佳驰科技时，需要理性评估公司风险和机遇。应关注公司代持问题、专利来源、研发投入等方面的真实性和有效性，并根据自身风险偏好做出投资决策。

结论

佳驰科技的IPO重启，为这家公司的未来发展打开了新的窗口。然而，公司需要直面代持问题、专利来源、研发投入等方面的质疑，并采取有效措施，提升公司治理水平，增强投资者信心。只有这样，佳驰科技才能在激烈的市场竞争中站稳脚跟，实现持续发展。

投资有风险，入市需谨慎。